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流动性黑天鹅中证登收紧信用债回购质押门槛dd-【新闻】

发布时间:2021-04-10 14:32:00 阅读: 来源:蔬菜清洗机厂家

流动性黑天鹅:中证登收紧信用债回购质押门槛

继此前多次下调信用债质押回购折扣系数后,中国证券登记结算公司(中证登)今日再发新规,进一步收紧交易所信用债质押门槛。分析人士预计短期内可能明显打击低评级的城投债等地方债券的估值,且不排除未来银行间市场也会出台相关债券监管规定。

据中证登今日发布《关于加强企业债券回购风险管理相关措施的通知》(通知),自今日起暂时不受理新增企业债券回购资格申请,已取得回购资格的企业债券暂不得新增入库,按主体评级“孰低原则”认定的债项评级为 AAA 级、主体评级为 AA 级(含)以上(主体评级为 AA 级的,其评级展望应当为正面或稳定)的企业债券除外。

通知称,地方政府性债务甄别清理完成后,对于纳入地方政府一般债务与专项债务预算范围的企业债券,继续维持现行回购准入标准;对于未纳入地方政府一般债务与专项债务预算范围的企业债券,中证登仅接纳债项评级为AAA 级、主体评级为AA 级(含)以上(主体评级为AA 级的,其评级展望应当为正面或稳定)的企业债券进入回购质押库,对低于此评级的已入库企业债券,将分批分步压缩清理出库。

据路透报道,上海一位券商人士对此通知评论称:“不符合条件债券的质押资格,目前来看仅影响交易所市场,银行间的不受影响,但对手方到时是否接受是个问题。”

今年6月27日,中证登公布修订指引,将主体AA以下有抵押增信的债券剔除出质押库,取消了主体AA-有抵押债券的回购资格,引发部分债券投资者的恐慌。在6月30日,即此消息公布后的第一个交易日,大多为城投债的AA-债券平均跌幅达2%-5%。主体AA-但有抵质押担保的个券由于其到期收益率高、折扣系高成为不少机构进行杠杆操作的理想标的。上述消息一出,对不少机构投资者“杀伤力”巨大。

东海证券援引数据评论预计,本次新规将使托管在交易所且不符合以上“双条件”的企业债券失去质押资格,目前未入库及将来需出库的不符条件企业债券将面临融资能力缺失、跌价压力上升的风险。其评论观点主要有:

1、目前主体AA评级(含)以上企业债存量1.73万亿元,其中债项达不到AAA评级的企业债余额达到1.26万亿元,在交易所中托管的余额未明确披露。对交易所投资者而言,前期已质押入库的债项未达到AAA评级的企业债暂时未受影响,但该企业债一旦出库其质押资格也将丧失。

2、如被地方政府性债务甄别为一般债务与专项债务预算范围的企业债券,只需满足主体评级为AA 级(含)以上(主体评级为 AA 级的,其评级展望应当为正面或稳定)。若是目前主体评级AA、债项达不到AAA的城投债,则需等待地方政府债务甄别完成,然后确定其质押资格。

3、地方政府性债务甄别完成后,企业债券如未满足入库标准,且前期一直未出库,则面临被中证登逐步清理出库的风险。估计地方政府性债务甄别将颇费时日,市场充分消化此次企业债券质押资格新规所产生的负面效应也将需到明年才能水落石出。

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