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白酒行业春节销售情况符合预期

发布时间:2021-10-14 19:10:03 阅读: 来源:蔬菜清洗机厂家

白酒行业:春节销售情况符合预期

白酒行业:春节销售情况符合预期 更新时间:2011-2-16 8:43:33   行业近况:  春节过后,投资者对春节白酒销售情况比较关心,我们对全国白酒的主要经销商进行了调研,并将以下信息反馈。  评论:  春节销售符合预期。今年春节茅台基本处于断货状态,五粮液和国窖1573一批价格依然维持在高位,同时经销商均表示今年整体销售情况好于去年,春节旺销符合市场预期。而青花汾酒在省外销售依然保持快速增长。  节后渠道价格大幅度下滑可能性较小,2011年销售前期乐观。节后渠道价格大幅下滑可能性较小,因为:渠道库存处于较低水平,去库存压力不高;主要酒厂政策力挺渠道价格。五粮液2011年经销商整体计划量有较大削减,2011年6月后才根据系列酒的销售情况再做调整,而泸州老窖也采用保证金的方式力挺渠道价格;酒厂提价预期仍在,五粮液和泸州老窖未来有仅一步提高渠道指导价的可能,给经销商更多的利润空间。我们认为短期白酒销售前景依然乐观:流动性流向实体经济,高端白酒消费依然维持高位;通胀预期不改,白酒销售依然维持相对旺盛。  估值与建议:  估值风险整体不高,攻守兼备。一线白酒的估值水平均在20-23倍的水平,已处于08年四季度的历史底部,按照最悲观的情况,下行空间不超过10%。当前白酒板块下行风险有限,板块在二季度年报季报行情和提价预期下,有望实现淡季股价反弹。同时,我们认为即使市场对大盘预期不乐观,白酒板块仍将有相对收益,攻守兼备。当前板块股价已具吸引力。  优选未来超预期品种。从全年的角度来说,我们认为泸州老窖和五粮液未来弹性更大,山西汾酒一季报业绩超预期也有较高弹性。我们的偏好是泸州老窖、五粮液、贵州茅台、山西汾酒、洋河股份。  泸州老窖:我们认为从全年表现的角度来说,泸州老窖相对更好,因为:五粮液缩量对国窖1573放量更为有利,国窖1573将有超预期表现;泸州老窖特曲销售进行改革,环比趋势向好,公司提拔特曲专员,在湖南等四地进行改革,改革效果将在2011年下半年有所体现,同时高档酒+中档酒的发展模式,打开长期成长瓶颈;2012年股权激励进入可行权期,公司业绩有超预期表现。  五粮液:高档酒+中档酒的发展模式,打开长期成长空间。2011年华东营销中心成立,2011年五粮醇销售有望突破10亿元,打开中档酒增长瓶颈。中档酒放量和贡献利润在2012年的业绩中体现出来,公司长期稳定增长有保证,长期有望实现估值提升。  贵州茅台:2010年同比基数较低,一季报有超预期表现,业绩符合预期带来估值和盈利双升。  山西汾酒:销售收入有持续超预期可能,费用率虽维持高位,但一季度业绩将有超预期的表现;春节后主要产品有提高出厂价的可能。  洋河股份:2011年仍将保持60%的高增长,2011年业绩不存在担忧,估值具有吸引力。  风险提示:大盘风格调整,导致消费板块整体表现欠佳。

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